+ All documents
Home > Documents > Fiscal Decentralization and Economic Growth: A Cross-Country Study

Fiscal Decentralization and Economic Growth: A Cross-Country Study

Date post: 17-Nov-2023
Category:
Upload: independent
View: 0 times
Download: 0 times
Share this document with a friend
18
Indian Journal of Economics & Business, Special Issue China & India (2006) : 1-... FISCAL DECENTRALIZATION AND ECONOMIC GROWTH: A COMPARATIVE STUDY OF CHINA AND INDIA JORGE MARTINEZ-VAZQUEZ Department of Economics, Georgia State University and MARK RIDER Department of Economics, Georgia State University Although there are obvious differences in the political systems of China and India, there are surprising similarities in their respective approaches to decentralization. Both countries face similar design issues with their intergovernmental systems, such as the lack of clear expenditure assignments, high transfer dependency, low revenue autonomy, and soft budget constraints. As a result, there is a lack of aggregate fiscal discipline among sub-national governments, and the quality of sub-national government service delivery is poor in both countries. Poor service delivery and the lack of fiscal discipline threaten the ability of both countries to sustain high rates of economic growth.Decentralization has been regarded as the major institutional framework for the phenomenal industrial growth in the last two decades in China (taking place largely in the non-state non-private sector); and India ushered in a fundamental constitutional reform in favor of decentralization around the same time it launched a major program of economic reform. Pranab Bardhan (2002) Decentralization of Governance and Development. I. INTRODUCTION One of the main policy objectives of market-based economic reforms is to improve living standards through economic growth. Decentralization policies are being pursued by many developing countries as part of this general development strategy. 1 Consequently, there has been increasing interest in the economics literature on the potential impact of decentralization on economic development beyond the classical proposition that decentralization should increase the efficiency of the public sector (Oates, 1972). Determining the impact of fiscal decentralization on economic growth is more than merely an academic question, it is an important policy issue potentially affecting the lives of billions of people in developing and transitional countries, particularly in China and India, which are prominent developing countries pursuing market-based reforms and fiscal decentralization.
Transcript

���������������� ��������������������������������������������������������� !!!

�������������� �������

��������������

����������������������������������

���������� ��� ��

������������ ��� �����������������������

���

���������

������������ ��� �����������������������

���������������������������� ������������ ������������������������

������������������������������������������ ��������� ������ ������������

!�� ��������� ��������������������"���������������������������������� �

������� #� �����$����������������������������������������� ���"�������

������������������� ��������� �������������������� #������������� ��

��� ������ ���� ���%������� ����������� ��� ��� &������ � ���%�������

�������������� ������������������ ������� '������ ���������������

�� #���� ����� ���������������������������� �������������������������

� ��� ��"�� (�� ������������ ��� ���� �������� �� ��� ��)� ������������

�����"�#��������������������������"������������"�� �����������

*��#������ � ������� �� �����%�������%������� �� ��+, ��� ������������ ���

����������� ������������������������� ����������������������������

�� ���� ��� � ��)� ������ � � ��� ����� ( '����� !������ *-..-+

"����#���$�#�������%�&�����������"�&�������#!

�� ����������

'������#�������������(��)*��#�&��������+�# )�����������������������#������&����&��,

�#������� #��,�����������,�-#�!�"����#���$�#����������������)���,������)(

���(���&������,����#���������#����#����,��������&�������#��#�#�,(!�������.��#�(�

#��������)������������,���#���#����#���������������#��#�����#�����#��#���������#���

�����#���$�#���� ��� ��������� ��&�������#� )�(���� #��� ���������� ������#���� #��#

�����#���$�#���� ������ �������� #��� ���������(� ��� #��� �)���� ���#�� �'�#���� �/0��!

"�#������,� #��� �����#� ��� ������������#���$�#����������������,�-#�� ������� #���

����(�������������.��#������#�����������#��#������(��������#��#����(������#��,�#��

��&������)�����������������������&������,�����#����#���������#�������#�����(���������

�����������-���������������#���&������,����#��������,���+�# )����������

����������������#���$�#���!

� ��,��1�#���$ 2�$.�$���1�+�3���

4������������-����������#���$�#���������#�����������,�-#��������������������5

�����)�������������������#�����������#����+��)�#-����#���#-�!��6��'�#�����//7�

����#���#��#����#�#���������#����#��#�������������#���$�#�������������������������������(

��(���&��������������,������#�������������,�-#���&��#���!7�'��#�������������#��

� ������#������� ������� ��������)(������#���$�#������(���&�� ��##��� ����������#� ��

���������,�-#�� ��� #��� ��#�,�&�����#��� ������� �(�#����������#� ���#���������#�&��(

��� #�� ���� ����,�� �� ,�&�����#� ���#�� )(� ������ ���#��!8� '�� #��� �#��� �����

�����#���$�#������(�����&��#���������#�����������������#����)�������#��#���������,

#�������������������-������)(������5���������+��,�,�&�����#������������&��#�

#��� ������ ��� ������ ������#�!�9�-�&��� #����� ����,�����(���&�� ��##��� �� �&�����

�������)��������#������������ ����������,���������#�������#��%":�!;

�������#�(�����#�������#����#��������)�#-����������������#���$�#��������,�-#�

���� ����&��� �� ��,�������#� ����#� ��� �##��#���� ��� #��� ��������� ��#��#��� )#���

������#��#������������##�������,������#������#����!��<��#���������#����#�������

�5��#��)�#-����#���#-��#���������������������-����.��#���!��������#����#��#��

����#� �����#�� #���� ��� ����#������#(� ��� ��#��#���� ��������� #��,��-����� ������

�����#���$�#���� ����� ������#�(� �����#� ,�-#��� ���� ��� #��� �,������ ������#���� ��

����������������������#�)���#(���������#���!

3�,����,�#������������������������#�)���#(���#������-�-��������#����#��#����

��#�)�������������-�#����,����#�����������#��������������(���#�,������(������#�

��-�� �#��� ��� ��������� ,�-#�!� =�#�� -�� +��-� ���� ����� �)�#� #��� -�(� ������

�����#���$�#���������#����������������#�)���#(!�%������(�����+��,�#������������&��-

�������#��)��#��#�#������+��������������������������,��) ��#������,�&�����#��������#

������(������#���$����(�#����������#��,��#������������������#�)���#(����#�����#

���#����)�#������#������&��,�����������������)�����������#��������#����>3������������

����3������� �+�����������?�#&��+�����7�@!0�9�-�&���#�������������&����������#��

���#�������� )�#-���� ������� �����#���$�#���� ����������������� �#�)���#(� ��� ��#

�������&�!�A���5�������A��������<�))������B����������������������������������

)�#-���� ��������� ����) ��#������������#���������#���,�&�����#��5�����#������

������#�����#����)��.��#������!�������#��#��4������������������3����������<�))���

�����������������������#��������)�#-���������#���$�#��������#����#����������#��������

1�#���$ 2�$.�$�����1�C�)�����7�������#��#�,��#���&���������#���$�#���������

#��,��#��������#�)���#(!

���#�����,�)�(�#�����#�����-�#����#��������������,�-#�!������������#���$�#���

)��,�� ,�&�����#� ������ #�� #�����������-����� ���#�� ��� ,��#�� �����#�)���#(� ��

,�&�����#�����������#��#����������#��(�������#��#����5���#�#�������#��#������#���$�#���

������ ���#� ��� ����� ���#���!�9�-�&��������#���$�#������(� ���#� ��� ������ ���#�

���#�� >�����������1��+��*��� ������@����� ������ ��#���#����)�#-���� #�5��(��

�����)��������������>:�D��������//;������4��$����//��@�-���������#�����(����#���

���� ���#���!�4��� ��������� �&������� ������ #�� �,,��#� #��#����������#���$��

�(�#��������������(�����#����&����������#����#��)����,�������#�(���������#�>%,�

�����������������A����������%�##��������������6��+��������8�@!E

���#�������#����,���������#�)#���������������F�����1�#���$ 2�$.�$������G

����8�������#��#�#���������&���#����,���������#�)#�����������������#����������

A������"����#���$�#�������� ��������%�-#�� 7

�������������+�#� ������������������� �����������,�&�����#� ���#� #�������#� ������

�.���$�#�����������#����������,����#��������������,�-#������������&��#������#

#-��#(�(���!

6�#��,����������#(�����������#���#��������#���#(�����#����)�&�����������#��(

����)��.�#������#������#�����)�����&���)����#��(�����������!�4���������,�������#

���#�##��������&���#(����������������������#(��5���������#��#������+��(�#�������#

#��������#���������#���$�#�������������������������,�-#���-���������������#�#��.��#��(

���� �����#�)�� ���#��� �����(� #��,�� ���#(����(�&���)���� �� ���#(� ��5��

�����#��������!�6�������#��-��)����&��#��#�#�����������#�#��)�������������������#����!

����,��)���#������#��(����������#��#�����#��������#���$�#�����(�#���#��#���#��������,�

������������#�#�����������,�-#���������������#�#���+��-���,����������#�����,

,������������������#����#����!

4������������#������������#������($�������������#��������#���$�#������������

��� #-�� ���#� ,�-��,� ���,��,� ����������������(����������� �������-�#����� �(�� #�

�5������,�#��������#����������������#���$�#�������#�����#-�����#�������#���������#�&�

������������������,�-#�!�4����������������������������������#����(�)������#��(���

#��� #-�� ��,��#� ���#���� ��� #���-���� ��� #���� ��� �����#����� )#� #��(� �������&�

�������#���� ��������������� ��� #���� �����#�&������������ #�������#���$�#���!�'

�������� ��� #���� ����� ��� #�� �5������ #��� ���#� ���#�##������ ��#�� ��� ������

�����#���$�#���� ���)�#�� ���#�������� ����#��(� ���#��� ��� #��� #-�������#���$�#���

�(�#����#��#���(�)���#����,������#�)#��,�#�����������,�-#��������,�#����#����5��#��,

+��-���,�����#��������#���������#���$�#����������������,�-#�!

4��� ��#� ��� #�������� ��� �,���$������ �����-�!� ������#������-�� �&��-� #��� ����#

�5��������-�#�����������,�-#�� ������������� �����!����#����7� �&��-�� #��� ������#

���#������ ������������#���$�#�������������� ������������� �����!����#����8� #�+����

���������+��#���-�#������#�##����������,�����������������#���$�#�������#�����#-�����#���

��(�)�������#��,�#���������#�&�����������,�-#����#��!����#����;���������!

��� �������������������������������������

�����D�� �#�� ��� ��������� ,�-#�� �&�� #��� ���#� �;� (���� ��� ��)����$�#������������� ��

�5���#�����!�4�)��������-��#����#�����,�-#������#�#��������#����������������-����

����)(���&����� ��� �����#���(���� �������/0;!�6�#��,�� #�������&���#����������

��&������� #�������#�� ���-� #��#� ���������,�-#������)���� �)�#�����-��������!

��#-�����/E�������///������ ��������������#��������������������)(�-�����&����&�

#����!�4�������#�����&�������#��� ��#���3�,�������4�)������#��#�)�����#������(����

#��� �����-���� ����,������#� ��&��#���#� �A"�����&��,�-�� #��� ���#��#!/�A�� �5������

�����/E��#���///���#�#��������#���������,��:�&������������������(�� ����!

��&���� ���#�##������ �������-����������#���$������������,�&����������� #��

������#������������������#�)#���#��#�����,���#���������������,�-#�!��� �������

������+��-����� #��� H����#���� �������)���#(� �(�#��I����� ��#�� #��� H��������

���#��#��������)���#(��(�#��I����#����,���#������#������#���)�#��#�����������,�-#�

���#����������!����#������ �/E�����#�����������������#���$�#����������������

���#�����&�������#����#�-����������&����,����#��������42 ��������������#���������

��������� ������������)��)�������(��� �����!�1���-������ ��� #���)��������

�������� #���,�&�����������#�#� �-������#������� ��' ��������-��,�����#������,�

8 ��,��1�#���$ 2�$.�$���1�+�3���

�#��#�����������#��������������#����������-����������#��,�#�#����&����,�������#�(

���#�)#���#�����������,�-#�!�J����#�����(�#��������������������#���$�����������

,�&��������)�#����&�#���-���������������,������#���&��#���#��A"���-�������-��

��������������#�����##��)����������-������,����������������,�-#�!

������)�,�������,���+�#� ������ ��#�� #�������(� ���#����� ��)�+��,� ��

�����#����#�������������(�����//�����#���-�+�������)������������(���#���������������+�

��������������,���,������#��������!�4���%�&�����#���������D��������#�#�,(

���� �!�"#$%&���% '�#(�� ����"#''��"#)*+,*����"#-.,%�� "���/*%��*+��&*+�

'���� � /012 /03. /032 /00. /002 /000

����� 0!8� 0!E7 �7!�0 8!�7 ��!0/ 0!�E

C�#����3�,��� E!�/ 8!;; ��!�8 �!�0 ��!0E �!��

���*��, ��!E; ��!/� �!�/ 7!0� ��!E� 0!�E

4���*��, �!�/ E!8E /!7; 7!�0 �8!�� 7!E;

9�)�� /!7E �!/8 ��!�; �!�� �7!�7 E!8�

����5� �!�8 �!0E ;!8� 7!78 /!/; 7!8�

�����1��,���� /!�� �!�� �/!0� 7!�� 0!/E �!//

C�#� ��#���3�,��� 0!�� /!�/ ��!77 �!/E �!�0 �!��

?������, 0!70 ��!�E ��!E� �!�7 �!7/ �!�7

����� ��!�0 ;!8� 0!7E �!�0 8!�� ;!/�

9�����,*���, ;!�7 E!�� E!8� 8!�0 E!08 ;!�7

��#���3�,��� �!;� 0!E0 �;!�� 7!;7 �8!77 E!�/

����,��� 7!E� 0!�8 ��!�/ 8!;0 �7!E0 �!7�

����,� 8!E� 8!�E �0!�0 �!8E �8!�� /!�;

B��*���, 8!E0 �;!�� ��!;� 7!08 �;!/8 /!7�

6��� �!;0 �!�� �8!E; �!�/ �7!�� �!�7

A*��� �!;; �0!/� ��!8� �!70 �7!0� �!0;

����,5� �!E/ �!E8 �7!88 �!�E ��!/� �!0/

�������, �0!88 ��!E/ ��!8� 0!;E �7!0� /!;/

���#�����#��3�,��� 0!;7 /!�� �8!�7 �!�; ��!00 0!�0

9���� 8!;8 �7!EE ��!/� 7!/8 �7!EE 0!��

9)�� /!/; ;!�� �8!E� 7!�0 �7!;; 0!0�

9��� E!77 8!�E ��!E7 E!7/ /!7; 8!��

%��,���, /!�/ �8!�8 �/!�; E!�� �7!77 0!�8

%��,5� 8!8� E!�� /!�� 8!�E ��!�E �!E8

��#� <��#���3�,��� /!�7 0!�0 ��!�7 8!�� 0!/8 ;!77

������K����,.��, ��!0� 0!/E �8!88 8!�/ 0!�0 8!/�

%�$�� 0!�E �!0� �!8; 7!�E ;!/0 �!E7

=���� �!0E 0!�� ��!;� ;!7; /!0E ;!//

C�#� <��#���3�,��� E!8/ 0!�0 ��!/0 �!�� 0!80 0!�7

�����5� 7!;0 �!7� �;!�7 �!�� E!�� 0!�/

%��� �8!0� 0!08 ��!�/ �!�� 0!�� 0!78

F��,��� ;!�0 �;!�� �!// 0!8E �!87 �!�0

C��,5�� �!�E �!7/ �8!E/ �!�7 0!�/ 0!8�

G��*���, �7!�� ;!�; �7!7E �;!;8 0!�� ;!88

1��� 0!�E 0!/� ��!7� 8!7� ��!;� �!�;

1�5��� �0!88 �;!�� ��!;� �;!;8 ��!/� /!�;

1����� 8!E0 �!0E �!// �!�/ 8!�� 7!8�

����������#����2���#��� 0/!� 0�!� 7�!� 0�!� 77!� 8�!�

��� �4�---!���!�,!��

A������"����#���$�#�������� ��������%�-#�� ;

�������������������������(��,��#���������������+�#������������,���������#��

��&�#�� ���#��� ���� �� ��#�#��,� ��� #��� ���� ��� ,�&�����#�� ��#�����(� ������

�����#���$�#���!����������#��#��,��������������������//���������������*�(����)�#

,�-#���������%":��������#�����#����5������,���������#��������!�6���&����������

4�)������6�����:�������L���#�+�������4�����C����������,�#�����*���#�#���#��#

����5��������,��)�&���&��,��,�-#����������������#��%":!�4����� ���������163J

�#�#��� �������1���(��:�������3�*��#���������J##��:������������,��#�������&�

������������#�����#������������(����#�������,�-#���������%":��������#�!�?�+�

�������#���������,���,�����������������������������,�-#���#��!

���� �0�"#$%&���% '�#(��"#''��%�% ��"#-.,%�� "���/*%��*+��+-*�

'���� � /032 /00. /002 -...

����� �;!� ��!7 �0!8 ��!7

6�����:����� �8!/ �E!� �E!7 �/!;

6�������:����� 78!E �0!7 7�!7 �!�

6���� ��!� 8!� 8!E 0!�

���� �;!� ��!/ �E!0 8E!/

%�� �!8 8E!0 �/!0 ;�!/

%*��# �7!0 ��!; 78!; ��!7

9�(��� ��!E �/!/ �!� �;!�

9��������:����� �!� ��!� �0!� 7�!7

�������L����� �!� �!0 ��!� ��!/

L���#�+� /!8 �8!� �E!0 87!�

L���� 7!0 ��!� ��!� �7!�

1���(��:����� �!� ��!/ /!/ ��!/

1������#� ��!� �0!/ 7�!� ��!�

1���� �8!� ��!; ;!8 ��!E

1�,����(� 0!7 �;!� �!E �/!8

C�,����� ��!E �7!� ;!E �E!�

'���� ��!� �!� �/!8 ��!7

:�*�) ��!8 �7!; ��!� ��!8

3�*��#��� ��!8 87!� /!/ �E!�

��++�� �E!/ 0�!0 �!� 78!�

4�����C�� ��!� �7!� 7�!8 7�!�

4��� 7!� 7�!0 �7!/ �;!7

J##��:����� E!7 �/!E �!7 ��!0

<��#����,�� /!; ��!� �;!8 7�!;

6���������C���)��������� �!7 7!0 �/!/ 0!�

"���� �8!; �0!/ ;!� 7�!�

:�������( 0!� 0!� 8!7 ��8!8

1��� ��!8 ��!7 �8!7 �0!/

1�5��� 78!E 0�!0 78!; ��8!8

1����� 7!� �!� �E!0 �!�

����������#����2���#��� �/!0 0�!0 E�!8 00!�

��� �4����#����#�#��#�����'�����!

������#��#�#�������D�������������(����#������#������,��#��,������������&�������#

$������ ������ ����#��� ������ �����#���$��� ��������)(� ,�&��,� #��� �#�#��� ����(

�������)���#(� ��� �����������&�������#!�������#�#�����&�� #�+�����&��#�,����� #���

����#��#(��-������#������&����#!�4����������#���&�(���#���#��,�.��#��������#�

� ��,��1�#���$ 2�$.�$���1�+�3���

������� ��� -��#��� ���� #�� -��#� �5#��#� #��� �����#� ���� ���������� ��� �#�#�

,�&�����#���5������#��������������������������,�-#������,�#����#�#��!��������#����

�#�-����)����#���#��,�#��+��-����#����#�#�����#�����#�,�&�����#�����������(�#��

���#�����&���������#�&���#��#����#�#��#�#��)�,�#�����������-���������#������#���

#������+�����) ��#�����������������������!

���� �������������� �������������������

��� #���� �#�(��-�� ���#���� #��#� #��� �#�#������� ���#(D�� ��#�,�&�����#��� ������

�(�#������(���� ������ ���� ��� ������,� #��� �����#������������������ �) ��#�����

,�&�����#��-������ ��� #��� ���� �� ��#��#����(� ����#��#� ��������� ��� �� ���#(D�

���������,�-#�!��

4��,��)�#�����#�����5��)�#���������)���������������#���$�#����)(�������������

���������������,��#����#����)���-��#������#���,�&�����#�����)�#�����#��������#�#��

)�,�#�(��#����(�����,������,�&�����#��#��,��������������#���������#�����

,��#������� ����������#� �&�����#����(!� ���)�#�� ���#����� �,������,�&�����#�

����5#� )�,�#�(������#�����#���#����)�,�#�����#���#������#��,����������������,��(!

A�����(��)�#�����#������#�#����,������,�&�����#�����&�������������-�#�������#���$�

�����(� #�� #��� ������ ,�&�����#�!� 4��� ������ ��� #���� �������� #�� ����� #�� ,��#�

�����#���$�#����#��#�����������&������#�����������&��������&�(!�<�����#����#��#�#����

�#�#��������#�� ���#�����#�,�&�����#�����������(�#�������)�#�����#�������#� ��

������� �����,��(� ���� ����������#� �5�����#������������-�������(� ����#���� �� �&��

*������$��#������#�����,�-#��������#�����)�#�����#���!

����-�-��)����(� �����)������������ �����D�� ��#�,�&�����#��� ������� �(�#����

�����(� �5�����#�� ����,����#��� �&���� ����,����#��� ��#�,�&�����#��� ������

#�������(�#��������)��-��,��#����(!�<��������������#���.���#(�����) ��#�����

�5�����#����������������������������&�������#��������#��,�,��#��������.�����

������������,�-#�����)�#�����#���!

�&*+�1'��+% "2#) "+3 +%����*',����4'% 3

������#��#�#����������������������#�(����#(!�����#�,�&�����#������#�������������

����,���$���������#��,�(���������������������,�&��,�#����(�#�����,�������#���������#

���#��!� A�� �5������� �����#��� ���� ��#���� ���#� �5����&��(� #�� #��� ��&������

,�&�����#��� ���� ��� ��� #��,��#� #���������(��-�#�� ����� ��&��� ��� ,�&�����#

���#��,�#��#�����5#���,���#� ��&��!�7�4�������������������#�������������#�#���)(

#������#�#��#�,�&�����#������������#�������&�������,�&�����#����������#������#�����#���

���� #����������#�:�#(� �5������� #�,�#� ����#����� ���#��� #��,��#� ���� ��&���� ��

,�&�����#!

6����&����(���#�����������������,��(������#���$������#(�)(���������&��#�����

������!�A���5�������0�������#����#�#����)�����5�����#���-���������#���)(��)

��#������,�&�����#�)�,�#��������7!�9�-�&���)�,�#�(��#����(��#�#����) ��#�����

��&����������#��������&��������#��#�-�(�!

A��#���������������#���&�����������5�����#�����,����#�����5�����#���������)���#���

����,�#����������#���&�������,�&�����#!�������#�����#�����#�����&����������5�����#�

�������)���#��������)������#�������)(����#���������#�����������$��� ��-���&�� #��

A������"����#���$�#�������� ��������%�-#�� 0

(���!�4���������,����#�������-��-�#���������#�-�#�(��5���#������#���,���������������

������#���#���������#�����������,���,������#��������������,�#��#�����$�����#���)�����#

���!�����#���-�������&�����-�#������������������������������+�����#��#���,�#��,�

�������,����#�� ������,�&�����#��-�������&�����-�#������#�����������������������

��������� �������,���� #�� #��� ���#�!�4��� �5���#���� #�� ,���� �5�����#������,����#

���#������������#�������,����#������#���������#����������������#(���������������(���#

��������#�����#��#����) ��#��������&��!�8

4���������������)���#��������) ��#������,�&�����#�������#���������������������

�����������&�������#!������� #���������� ��������� ���#���,�&�����#�,�����������

#��� ���#�)#���� ��� �������)���#���� )�#-���� #��� ��&������ ���� #��� ��-�� ��&��

,�&�����#�����&�����������&���#(�������,����#�!���������#�#������#��������������

#����#�)�����#������#�)#��������������)���#����)�#-����#�����&�����������) ��&������

,�&�����#���������&��������&��������#�������#���$����-��#��#�����������&��!�%�&��

#��������#������$�����#�)#�������#�����&����������������#���������#�������#���$�

��-��#��#��������� ��&�������#�����#����)���#(����,�&�����#�#��#������5�����#���#�

�����������#��������������#��������������#����&��������&�(��#�#�����������&��!

��������#�����#�,�&�����#�����������(�#����������#���&������&�������,�&�����#�

-�#����(���,�������#���,������#�5��#����(!�4��#������#��������#���&�����) ��#�����

,�&�����#��-�#��M�-�D�#�5���#��#���&����,�������#��&����(�������-�#��#����#���#(

#�� ����,�� #�5� �#��� �� �#��������#�� ��� #��� #�5� �#�#�!�4��� �&��������,����#�

��#������)(�#����//8�4�5������,��(�#����4������������#��,����)�#-����#���

��#�,�������� #�5���� ���#���,�&�����#��-��#�5���� ������,�&�����#��-��#�5�������

������#�5���)�#-����#���#-����&�������,�&�����#!�4�������#�,�������&���&��&����&�

#�������������#�����*��#�5��������-���(�������#�&��(�������)�#-����#������#�����

�) ��#������,�&�����#�!������#������#������#������#�(�����������#����������������

#�5��!��������#�����#���4������������,�����&�������,�&�����#��-�#��#��������#���

#����#�������&��������,����#���#�#����) ��&���������&��!�;

4�����#���������,�-��,������#���)�#-�����5�����#�������&��������,����#�

�#� #��� �) ��#������ ��&��!�<����� �5�����#������,����#����&��)���������,��� ��

�������� ���� ������� ��� ��&����� ���� ��������� �&�� #����� �&����� ��&�� )���

��������,�(����#���$���������#����//8�4�������!�4������#���,�&�����#���������,���

���(�#������#�������#���������#������#��,�&�#������������$��#�����)�������!���J���

#������#�4�������-�+��#�������#����#(�������,������,��#������#������#��

,�&�����#� #�� �) ��#������ ,�&�����#��� ���� #��� #�5� �)�#�N� ����� ,������ �����

������#������,��#�N��������������������������������#������,��#�!�0

4���#�5��)�#��������#��)(����#�����,��#�#��������&����������#���#�������

������-����� #��� �#�������� ������� �� ����� �&���(���&�����)�#-����,�����������

,��#���������������������,��#�!�4���#�5��)�#��-�����#������-�#��#���4�������

#���)#����#��������#��������#��������)(�#����������&�����!�E�4���#�5��)�#��#�����

�����,��(� ���#� �.���$��,!�4���,������������,��#�� ��������������#� �������

������#�������������������&���������,���������(�#��������#��������������#�����

,��#��������5���#��(��������#�������� #������� ������������5�����#�(�����,���� #�

��&���������.���$�#����,��#!�'��#����#�����������&�������#����#���,�����������

,��#������������.���$�#�����)*��#�&��!�4�����������������,��#��������#�������(

�������#�#(������������#������#��������������#����)(����#���,�&�����#��,������!

E ��,��1�#���$ 2�$.�$���1�+�3���

A�#���#����)���#(����#�����&������#������#�$���5�����#����������#��������&���

��,�������#�-�(�!� �) ��#������ ,�&�����#�� ��� �)*��#� #�� ������� �5�����#�

�����#��N� ���+� #����#����(� #����+��������������������N� ������&��.�#�� ����#��

�&���� �#����(!�4����� �����#����� ����� #��� �&����� ���������(� ��� ,�&�����#

�5�����#��!��������(�������#������#�����&�������)���������(���#�����#�����+����#���

������ �)���� ���������� �������,� #������#� ���#� �����#�&����#����� ��� ������,����

����&���,��)���� ��&����!�A�����(�� #��� ���#�&�� ����#�������� �5#� )�,�#�(� ����

����#�����,���#�#�������)�,�#����+���#������������#������&�������,�&�����#��#�

����#�$�� #����������)���� ����!�4���� ��-���&����� ��&��� ��� ���������(� ��� #����)���

���#��.�#����+��(�����#����������D���)���#(�#������$���#������,�-#����#��#���!

�+-*�1'�*+% "2#) "+3 +%���(*',���'4'% 3

?�+��������������D����#�,�&�����#����(�#������������ )��#���)�������)�#-����#��

�&���������,���-�������5�����#���������)���#��������) ��#������,�&�����#�!

4������)���������+���#����#�#�����������#������#�,�&�����#����������#����������

������ ���� #��� ���#��� ,�&�����#!�<�� ���#���� #��#� #���� �#�#��� ��)����������

�#�������,�����#�����������D����#�,�&�����#�����������(�#�����#�(������#����#��

���+�����,,�,�#���) ��#����������������������������#�����-�.���#(�����#�#���5�����#��

-���������#�������#���������D���)���#(�#������$���#������,�-#����#��#���!�/

��� ���#��#� #��������� ������ ���� �� ������ �5�����#� ����,����#� ��� �5�����#�

�������)���#���������#�������,����#��,������(������-�#�������������������#���#�����

���#�����������,���,������#��������������,�#��#���)�����#����!�4�����&��#���������

��� �����D������#�##�������#����� #����5����&�� ���#����� �5�����#�� �������)���#���� ��

#���J����������#�#��,�&�����#�����-�������#���������#��������)���#���!�6�(�������

���#�������#����#������#���������������������#��������-�#��#���J�����,�&�����#!

4����5����&���#�#�����#����������������)���#����������(�������#���#��#������������-�����

��� #����������� �����������#��� ����#����� ��,�#�����-�#�� ����(�� ����#�#������)���

���������������,�&�����#!�4���������#����#�������������(�������##������#��,�#�

����������������������&�������#!

4���� ��� ������-)��+� #�� �����D�� �������5�����#������,����#�!�9�&��,����

#�������� ��&������,�&�����#������������#��������)���#(� �������5#����&�� ���#���

�5�����#���)����������)���#(����������#�)���#(����������&��������&�(!��������#����

�������������#������#���$�#����#��#��������#�������#�������&������#�#��!�<�#��L���#�+��

L����������<��#����,���)���,������)����5���#������#����#�#��������#������#���$��,�#�

#�����������&��!�4������(������#����#�����,���#������)���#����������,�#����������

����#������-�+��������,��#�����)�����-�#����&��������&�(�)(�#����#�#��!

4�������,����#� ��� #�5���-��� ��� ������ ��� )����� ��� #������������ ��� �����#���!

6�#��,��)�#��#���J����������#�#��,�&�����#�������������#�����������#�#�5����#����

��� ����������#���� ������#���������������#��!�6��� ������� ��� #�5���)(� #���J����

,�&�����#�� �5���#� ��� �,���#��� �������-����� ��� ����,���� #�� #��� �#�#� ��&��!� ��

����#�����#�����#����&������#��#�#���������#�������,������������#�������������&����N

�����.��#�(�� #��� �#�#��� �����#� ������� ��&����� ��� #���� ������ #�5�)���!�4���J����

,�&�����#�����)���#��#�5���&�����#��,���#�����������-�������#�������#������

,�����#��,���5�����!�������#��#�#��#���������#�����,����#����#�5�)�����������

�#��������#������#��������������������#�������#�����������������-��#���#�5�)����)(

A������"����#���$�#�������� ��������%�-#�� /

��#�����-��,��) ��#������,�&�����#��#�������(����#���#�5����#���#�����&���#�

#���J����N� ��������#��� #����������#�#�����������������#� ��� #��� #�5� �(�#��N����

���������#���)�������#�5�����������!

1��(���� #����#�#��� ��������#��������#���#����)�����264����6����������;!�4��

J�����,�&�����#�����������������#���#�#����������#��#����#�#��������(��������

�&���������#����-�#����&������#����#�#��������#�5�#��#���264��#��#����5#��#�������

�����#����#�����������#������#�(����0;������#����#�����������#����������(��������;�

�����#����#�����������#���#����(��!��#����#������(�#��*�,��#�������������#��������!��#

��(�&�(�-����)��#��#����) ��#������264����������#��#�����&����������#����#�5

�,��������#�#��������#�5��!�4��#���)��#������+��-���,������(���$����������������&�

��(��5��������-�#�����) ��#������264!�4����5�������������$����������#�)����-������

#��� ���, #���������� ��� �����D�� �) ��#������264!�<������������� ��+�� ������������

��5����(�#���-�#���������&���������,�������#�5��������#�������,����) ��#�����

264��#�5��������#�#����������������������#��,��#������������!��������#�����-����

#���264�����������������#��-�+���#�����������#�#���5#�����#��������D���������#�������

)������#�����������������#������������������#!

���#�����*��#(�����#�#���� #�������#(� ������� #�5�����#�����#����-����� ����� #�5

��&�����#�#���)���������������*�����#�����������#���,�������#���,��#��)���������#��

���#�����#��#����������������#�5��&���!�9�-�&���#����&��������#�&�#(����#����

#�5��������-!�4�������#(O�����#�5�������#�����������#����&���#(������)�����#��#

��&����&��#��� ������ )������ �����5����#��,� #���� #�� #���� ���� ��#��#���!�4�����*�

-��+������� �������#����)�������������������+�#� �����#������������� #�����#����N

���+����������������( #��������������N��)*��#�&�����������#����������#��� ����

�������#�#�&�� ��&������#N��)��������� ��������� �����-����������� #�5�������,N

���������������,���)�������������������#�,�#����������>C���������8�@!�4�����#��

#�5�������#����)����#��#�����(��������&����#����,���������#�����&�������#������

��#�,�#�����#��������+�#!

������#���) ��#������,�&�����#��������������+�#����#���#(�#����������#���)���

)�����#�5�������������������#���!�4������+���#������������#�����������#������

���� ����� ����� #�� ����� #���,���)�#-���� #���� �5�����#�� �������)���#�����-�������

�5#����&��� ���� #���� �&���� �#���#(��-����� ��� ����#������ )(� #��� ��������� ��

�����#���!�<��#����-�#����������#�������#���#�������(�#�������)��-��,��#���#(

���#����#�#��!

4�����������������������������#����(�����)(�#����#�#���#����,�#���,���)�#-���

����#��5�����#��������-��#�5��&���!�6����������������#����)���-��#������#���

�����������,��������#����������)�������)����!�?�+��������������D��#�������(�#��

������#�����#�������������������������-������#���J�����,�&�����#�#��#����#�#��!

A��#������#�������A��������������������#�������#��������,�������#���(�������#��

#�5���������)�#-����#���J����������#�#��,�&�����#�������#������#�)#��������&����

����,�#����#�#���#��,��,��#� �� ���!�4������#���(�������#�5���������#�)#�������

�����(�)������������������#�����!��������#�����#���A���������������������#�)#��

������#�,��#� �� �������#���)�����������# ��&��#�������������������#�������!�������,��

������,��������������,���������������,��(!

:������,�����������������#�����������#�##��#������������������������������-

����#���J�����,�&�����#�#��#����#�#��������������#�#����&�����������#�����

�� ��,��1�#���$ 2�$.�$���1�+�3���

#����#�#��D���&�������#������!�4���:������,��������������&����������+�,����������#����

#�� #��� �#�#����-����� ��������� ,��#�� ���� ������� �������,� #�� #���%��,��� �����!

6������,�#��#��������#�&���������#����������#���������#����������7�������#

,��#����������0�������#�����������#����� ����������#�,�(��#�#��N�����/�������#

,��#������������������#�������#������������#�,�(��#�#��!���4���:������,�����������

#���������� �����#�������������#�)#�������� �����(�)����!� ��� ����#�(����� #��

�#�#�����&��)������&�#��,�:������,������������������#����&�����#������#�������#�!

4��� �����.����� �������������,� ����� ��� #�#��� �5�����#�� �����&�������#���*��#��

�������������)��,����������������������#���!�6�������#����#������+������&��#���#���

�)���� �����#�#��� �����D�� ��������������,�-#�� ��� ����#�(���� ���)�,�����,� #�

�#���� ���#� ������#(����#�����(� #��� #�����#�#������������������,��������� #��

����(��������#���#(!

4���#����#�����������������#������#���(������������������#��#�#�������������#���

���#������#���,�&�����#���,�#��#��-�#��#�����#�#� ��&������#���#�!�4����������

�����������������#��������#����,�������� ��#����,�,��#�������&���#(������#�&�#����

���������&�#(�����&��#����� �����(��������,�� �#���-�#�� #��� #�#�����)����� �������

�5������,����!�6���#����#�����������������������#��#���������,�&�����#��#��,��#��

�#�#��A������������������!�4������#���(��������������������������#���)�,�#�(

�#����(����#����#�#���)(���&�#��,�������������#�#������#����#����#����������#����

#�����������#�)���,�#�����#����,���������#����#�����,��#�!

4��� �#�#������ ���(� ��#�#���� #��)��-������#�����(!�J����6#������/7�7�� ��� #��

����#�##�����#���J�����,�&�����#������������������(��#�������������#��������,��#�

����#�#����)#��������,����#����#�#�������#�#�����,���)#�����(���)#�,���#����)(�#��

%�&�����#� ��� �����!�%�&��� #��#����� �#�#������ ����)#��� #�� #���J�����,�&�����#�

���#��#�����-�� #��)��-� ��� �����#�&��(�)���+��!�9�-�&��� #��������#� ����#� #-�

���������#��#�����-��#�#���#��)��+�#��������)�#�������� )�,�#�)��-��,�������#�#�

,���#���!�4�����#�#�����&������,���#������������,����������#�����#�����-�����

#�������������#���D� ����#���)�,�#��,������� �����*��#�� ������� ��,�#�����(�#����

��-����*��#������������)(���� )�,�#�)��-��,�-�#��,���#����>1���#�������7�@!

4���,� #�� #��� ���������� ��� �����D�� ��#�,�&�����#��� ������� �(�#���� �)���

�5�����#�����&���������#������&��)�������&����!�6���&�������������#�#����,�&�����#

����������������#�������������+�#�����������#����#�5#)��+���������������N�������-�#�

��������)�������&����)��N��������������#���&���������#�������#����#������#���#�

����#������N��������������#�����#�������������)���������(�����!���6������,�#�

��#���#������������#������������,��)������������)������#��������&��,������#�����

�##������#����� �����#���#���#(����#�����(�����,� #������� >L���������L������

����8�@!���������#��������������D����#���(��#�����7�������#���-���#���������#�����

#��������#���#���#(��#�����#-������>JC ��'�����8�@!�������#�������D���#�#�����&��)���

���,���-�#�����(� �������)���#���� ���#��,� #����������� �����������&�������#N

��-�&��� #��� ������� �����#������� #��� �#�#������� #��� ��-�.���#(���� �#�#���5�����#��

������#��#�#��(������#������&��,���#�����#�(����#�!

<�����#����#�#�����������������#��������(���������#�#����)�����5�����#����#��

��+��,� ������ ������ #�� )����,��(������#���$���� ������ ,�&�����#�D� ����� ��� #�#��

,�&�����#��5�����#����������#����8������#!�"����#��#��������#�##�������#�#��������

)��������&����#�)��������-���-�#��#���������#������&����&����!�������#���������)���#(

A������"����#���$�#�������� ��������%�-#�� ��

���)�����������,������������-�#����&�����������#�#�������������(�����#�����������#

)����#��������#�� ������)�����!�%�&���#��������#������$�����#�)#�������#���������

�#�#����#������+����,�����������#���$�#����#��������)��������������������#�����,���

#������#��(�#��!�A���5�������L�����#���!�����8�����#��#��#��;������#����#������

-����)���#���������(��)�#���������#����-���#������,����,�����������&���#������

����������,�&�����#�����(��������!�4������������#����#�#���#�������#���$����&���

��&��������-��#��#�����������&����������#�)#���#��#������+��������#���,��#��������(�

���������#�)���#(������&����,�������,�����������&����!

"����#��#����5��#������������������� ��������#�#�������)������ �������,����

)�,�#� ����#���#�� ��� �) ��#������ ,�&�����#�� ��� ������� ������ ��� �#���#(� ���

�����#�)���#(���&��)������&�,����������&�������,�&�����#�����#��,���������#����,

����#�#��)�,�#�����#���#�!�:����#��#���������,��&����������#����&�����#�������

-������,����#���%����A������"�����#�#��;!�������#����%":�����������(����A=�����7 �8

�3�&����� �#���#���!�4���,�� ������,���#������,(����#���A�����������������������#��

���-�� ��� #�������,�� ��� #��� ��#�,�&�����#��� ������� �(�#�����&�� ���#�)#��� #�� #��

���#����,���� �#�#��)�,�#� ����#���#��� ���� �#�#��)�,�#����&�� �������� �����&���

�����#� ������� ��#��������#� ����#������ ���#��,� ��� �#���(���)#�������#�������

��#����#��,�������������#�������#����#�#��!

4��� ������� �����#���� ��� #��� �#�#���� ��� #��� ��� ��&��,� ����,�#�&�� �����#� ��� #��

�������#��������#�#���5�����#��!��#�#���5�����#�����������#��$���)(�����,����

��&�������#��5�����#�������#�,���#���&�������#��5�����#������#�������%":!��#�#�

)�,�#�� ��� ������#��� )(� �����##��� �� ��� �����#����(� �5�����#�� ���-�,���

��#���#��������������!��������#�������#������,����������#�#����#�#������#��5�����#��

,���� #��-�,��� �7/������#������������ ���������#��� ��#���#������)#� ���������#������

�)�������#���' �!�4�������#�����)���������&�����)(�#����#�#���#��,��#����)�,�#�

����������#�#��.��#��(����#��(�������-��������&����������,���)�������#�����������#

��#�� ��� ��� �����,� ��� �)���� ��&����� >%�&�����#� ��� ������ ������@!� C��

��&�������#����5�����#�����#�����#�������-�#����#���#���(���#����������,����

#�����;������#� ��� �&���� �����#�� ���A=����7 �8� �3�&����� �#���#����������#�� #��

��&��,�������&������� #���"�)#��-���������!�4��� ���#��,� �����5�)���#(� ��� �#�#�

)�,�#���#(���������#���#��5�����#����#�#��,������#������#����������.���#(���

�)������&����!

���#��������-��,����#�����-���������#���)�����)#��������#���.��#�����,����,

#����5#��#�#��-����������#���$�#���������������������������)��������,��#����,�-#��

��� ��#���#�&��(��-��#��� #��� ���#� ������� �����#���$�#��������,�� ����#��,� #��

�����)���#����������#�����������,�-#�����#�����#-�����#���!

��� ����������������� ����������������������

4���� ��� ����� �#�+��,� �������#���� )�#-���������� ���� �����D�� �(�#���� ��� ������

�����#���$�#�����)#�#���������,�������#�������������#��!�4����������������#����#��)�

����������������#����������#�#�����#��������#�&����#�,�&�����#����(�#���

����������������-�#�������#�#��#�����#��������#�������������������) ��#�����

,�&�����#�!� ��#�� �(�#���� ���� )�� �����#��$��� ��� ���+��,� ,������ ������

�����#���$�#����)�(���� #��� ������� #��� ���,�&�����#� ��!�!����&�������� �#�#����� #��

���#�)���,�������&��������&�(��#�#�����������&����#����#������,�&�����#�!�4���#-�

�� ��,��1�#���$ 2�$.�$���1�+�3���

�(�#������������#��$���)(�#������+����)�,�#������������)#�������������#�+�������

-�#���������#������.�����!�����������#��������#����-����������������5#� )�,�#�(

������������ )�,�#������#���-����������#����&��������������(�����)�����5�����#��

���#�������+�������������#�$�#���!����������������#�����,����������������) ��#�����

,�&�����#��-������������#�����������#��,������&�#����+�#��������&�����#����

,�&�����#��-�#����#��#���� ����#������ ����#��#���� #�� ����#��-�#���� ���#� )�,�#

����#���#!��� �����������) ��#������,�&�����#�� ����������#�)�,�#�����#���#����#�

,�� ������,� ��#�,�&�����#��� ������� #�������� ��&������ ��� ����#��� ,��#�� #�� ��&�

����#�)�,�#�������#������#��,��#����)���#���������)��-��,�#��,���' �!�6�������#�

���(��#�#����������,���,��)�,�#�������#������#��,����������,��) ��#��������)#�

-����������)�(�#���#������������������#�)���#(!

��#���(�#������&���������)�����-�#���5�����#������,����#�����#��,��#����

��)���������������� ��,�������#� ��������� #���� ��� ������ ��� #���� ��� ����,���,

�5�����#��#��#����������#����&������,�&�����#!��#������#���#��,�#����#��#��#����)�#�

�(�#����#�����#������#����&������,�&�����#�����������#�������#�������#����#�����,�

#����5�����#���������)���#���������-����&���,�&�����#���-�����������)���#����-�#�

�����#����#����#��&��������,����#���#�#�����������&��������#����(�������,�&�����#�

���)�#�����#���������������#����#�#�����������������#���!�7

C��#������#���#-���(�#������&��������.�#���&�����#����(��#�#����) ��#�����

��&����)#������D���(�#��������(��������)�##�����#��������!�4�����#�,�&�����#��

#�������(�#�������������������������������������������)#��,���������D���(�#�����

��#����-������&������� ��� #������� �.���$�#����,��#�������&����� �����#�&�����!�4��

���#��� ,�&�����#�� ��� )�#�� ���#������� �����#������ ,��#�� #�� ����#����#�����

����#�����#���)(���������,�#���)�,�#�(��#����(�����) ��#������,�&�����#�!

:������#������#���,�������#����#�##����������������)�#-����#�����#�,�&�����#��

��������(�#�������#���#-�����#�������#��#�������������������(����������������#!�4��

���+����������#��� ����#������������$��#��������#�)���#(� ��������������� #��#� �)

��#������,�&�����#��������������������+��(�#�����+�#���������,�#��������������#��

&�#�����������(����,�&�����#� ����������#� #��,�#�����#��� #���� #�� ���+���#�� #��

,��������#���#���������������#���������#�����#����*�����#����!�����������#������

������#�����(����#��#�������#������#�#�����������&����)#�#������+�����#���#���)�,�#

�#����(���+�������#����������#�)���#(������#�������,�����)���������#�����(����

���������������(����������.�������������)(��#�#���#���#���!�4���������D���(�#��

��������+�������#�)���#(��#�#�����������&����#��,������������#�������!

9�-�������������#���������#�#���������#��������#��������������,�-#�����#���#-�

���#���P�4����������������#�.��#������������#��#�-���������(������#������5���#�!

9�����������������#��#�������)����,���,�#���

*�+5�������������������� ��������6� ������������������������������ #�

����� ��� ���������������������� ���$���%��������������������������������

���������� ����������������� 5������������������������#����������������

������ ���� ��� � � ��������� �$���������� ��� ���������� ��" �"� ��� ���� �

� ��� ��"�� 7�������������������������������� �������� ��� ��"��

�������������� #���� ����� �������������������������� �������������%�������

������������������������� �� ��� ���������������������������"&�������

�������������� ����������&������������� ����

A������"����#���$�#�������� ��������%�-#�� �7

<��������������,�-#�����,������(�)����&���#��)����,���������������,������������,

��&��,��#��������#�����������#�)��#������������&�(����#����!� ��������,�-#������)�

������������)(�,�-��,���&�����������#��������#�����*�)����#�����*������������#�#���

�����#�����)�#�#!�����#���-��������������,�-#������������)(���#������������

�����#����(����#� ���,�-��,���&����������������(����������,����#���.���#(���

���������,�-#������#������#�)#�������,�����������&����!

��������������(��#��������,����������#����������������,�-#�!�9�-�&���#��

�5���#�#����-����)��#��#�������#�������#����������������������������#��������,��

.���#(� ��� ��������� ,�-#�� #���� ����� ���#(� ��+�������� #��#��������#���&���� ��

������#�����(� ����#��� ������!�4��� ���#� ��� #��#� ���#���#����������#������ ������

�����#��,������#�����-���#����+������)������������������������#�-�#����������#�

�������������-��#��������D��������(�����#��������,������D����&����&�������#���

���#���#-�����#�������.���#(����������������������,�-#�!

A��+�(�����+��,�������������+��-���)�#�#��������#��������������������#�)���#(

������������,�-#��#����#��������#��������#����������#�)���#(����#���.���#(�����)��

�5�����#��!���#��������������������&����������)�����-�#�������+���������������������

����,��) ��#������,�&�����#�!�9�-�&���#���#���#��������������������������#������#�

)���������#�)������,�&�����#�)��-��,������,��(����������#�����+�#������������

#�� ��#���#��������+�#�!�A#������� )�#�� ���#���� ��*�(���,�� �#��� ��������#��

��&��,��������,��#�������� ���,�&�����#���)#�������#���� ���#��������#�������#

��+�#�!

*��+5���� #� �����$��������������������������������������������������

����� ��� �������� ������������������"����"������ ����������������

"�� ���� �������������� ��� ��"��

4��� ���+� ��� ������ �5�����#� ����,����#�� ��� #��� ����� ��������� ���� #������ ��� ���(

������#�����,����#�����#��������������������������������)���,��������5�)������

����-��,�#�����#������#����&������,�&�����#�#������#�#��#���������������#���#���

���#�����������#�#����)���-�#���!�9�-�&���#������+�����������5�����#�����,����#������

���������&��#�,����-�����-����������#���#-��,��#�����&��#�,��!�'��������&��#�,�

���#��#���#������#����&���,�&�����#������������-���5�����#���������)���#����#�

#�����-��#���&�������,�&�����#�-�#��#����.�#�������,���������,���������)���#���

#��������,�&�����#��#��#�������#�����+�#���������#(�����&�����������#�&����&��#�,�

�������&���,� #�������,���� �������)���#���!� ��� ����#����� #��� ���)���#(� ������(� �����

,�&�����#�� ��� )�#�� ���#���� #�� ����&�� )����� ������� ��&����� ��������,�(���+��

���#��� ,�&�����#�� ���(� #��� ���� ��� ������ -��+����,� ������� ����������� ���

�������)���#(!

4��� ����#��#� ����� ��� #��#� �)�#������ ������� ��&�������&����� ������(� �����

,�&�����#���������������������������#��,������-���#���������������#���������#���

���#�����������#����������#��������#�������&�(���+��(�-���������#����-���#�����

���������,�-#������������(����#������,��!

*���+5�������������� �������$������������������������������������� ���������

������������� �������������� #������ ��������������������������� ��

��������������� ��� ��"��

�8 ��,��1�#���$ 2�$.�$���1�+�3���

?�����,�&�����#�����������������������������#�(���������)��������������,�#���������

�����#�#��#������&��#�����&���������,����#��#���!�9�-�&�������������) ��#�����

,�&�����#�������#�����-���#��)��-������������#(����(�������,�&�����#�����+�#��

��.����������#�����#�+��#����.���� ��&��#���#�!� �����������#�#��,�&�����#�

�������-��� #��)��-��)#����(���� #������� #����� ����� #�� ��&��������#�� ��� #���

����#� )�,�#�!�"�� #�� #��� &��#����#������� ��� ����#��� �����#�#�� ��� )�#�

���#����� �#� ��� ��+��(� #��#� ���������,�-#�� ��� ����� #���� �#�-������&��)���� ��� �����

,�&�����#������)����,�&���#����&���������5�����#���#����(�#������ �����

�)*��#�&�����������#���!

�� �����������������

���������������D����#�,�&�����#�����������(�#����������(������������,�������#�-�(�!

9�-�&��� ��� #������� #�����#���������������� �) ��#������,�&�����#�� #������

���+�)����������#�������#�����#-�����#���!

������������������(�-�#�����#��#�������#������#�#��������� ��&��N� �������������#��

�#����������������������������������#���)(�#������#�!�4���������)�,��������������#���#-�

�(�#�����-�������������&�� ����� �����.������ ��� #������� #�����,���������$��#��

�����#�)���#(��#� #��� ������ ��&��� ��� #��� #-�� ���#���!�J�.��#����)�(�� #���� ��� ��##��

�����#�)���#(��#�#�����������&�����������N���-�&���#�������&�(���##��������#�)���#(��#

#�����������&���������������-���!��������������������������������#���&�������#�&�����#����&�

#����)�,�#��)�����������5�����#���������)���#���������&��������,����#���#�#��

��������&��������������)(�#����#�#��!

6��#��� �5������ ��� �� ��,�������#� ���������������� ��� #��� #-�� �(�#���� ��� #���

�����#�&������������ #�� �) ��#������)��-��,�����)�,�#�������#�!� ���������� �����

,�&�����#�������#�����������#��������������(������#�)��-!������������) ��#�����

,�&�����#��������������#�����)�#��#������#���������#��������#��������(�)��-

���������#��� ������-�#�� #�������&��� ��� #��� ���#���,�&�����#!�C���#�������� ��

#�������)�,�#�������������#�#����) ��#��������&������#����������������)�#�����#���

���&�(�������!�<����&�������#��#����������#�����������������)�����)����-�#��)�,�#

������#��������)#�������#�����#�#����) ��#��������&��!�����������#��������������)����

-�#������ ��������#��#��,��,�&�����#����������,��' �������� )�,�#�)��-��,�

����#�����+�!�4����#�������)#�������#����)(��) ��#������,�&�����#�����)�#�����#���

��(�#���#�����������������#�)���#(����#���������������#���#���#���#�����#��#���

������#��������������,�-#�!

�#�-����������#��������5�����#��#�#-�������#���$�#�����(�#����)���,����������(

�������#���(��������������,�����������(!�4����5�����#�����-��)����&���������#��#��

���#�#��#�����������#���$����(�#������,�&�������#��-�+�-�����#�����������(�#��������

�� �#��� ��������,� ���#� ��� �.�����#��� �������,�� ����#����� �����#�)���#(�

�������#�#�&�����5�)���#(���5�����#�������&�����#����(������)�,�#�����#���#��

����������������������������!�<������������&�������#������������#���������#��������

#��� �&����� ���������� ��� #��� �����#���$�#���� �(�#��� ���� )�� .�#�� ���!� 4��

�����#���$�#�����(�#���������������������������������������#��������#������-��

)#�#��������-�������#��.�#��������������.�����!

�����������������#������#(�������(����,�#�����#��#�������������������#���$�#���

#�� ����&�� #���������#���� ��� ����������� #���)(������&�� #���� �����#�&�� ,�-#�

A������"����#���$�#�������� ��������%�-#�� �;

��#��#����!�6�#��,��)�#�� ���#��������5��������,���,�� �#������ ���������,�-#��

#����#�������.���#(����,�-#����(���&��)�����&�����,���-�#���������#����������

#������#�,�&�����#�����������(�#���!���#�����������������D������������#���������

#������#�,�&�����#�����������(�#��������)������������������,����!�4�����&��#�,�

��������-�#����#�����������#��#�#��#���H)�, )��,I���������#��������������������#��

�����������#�������(�)����������������#�����)(��) ��#������,�&�����#���������#��

,�&�����#������#���!�4����������)����-�#��#������#����������������������

�������������#������+����������������&���#�#�,(����+��,��������,�����-�(�#����������#

������#�� ��� #��� ��#�,�&�����#��� ������� �(�#���!�"�&������,� ���� �� �#�#�,(� ��

��������#����������������#�������#�)��������#�����(������)��!�9�-�&���,����������

��������#�#������������#�)�������������#����#��,�#���,��������##��,������������������#

�(�#���#��#��#������(����+��#�����*��������#�����#����(�#��!

���

�! "����#���$�#��������������������������)���#������������#����������#���$�#�����#�����&��#������

��-��-�#��������#�����(�����#����������������������������#�#�&�������#���$�#�����#�����&��#���

����������� ��+��,���-�����������,�#��������(���#�������������#��������������)���������(�����

����������������#���$�#�����#�����&��#��������5�����#���������)���#���������#������������

����&�����#��������*�����#�����!�6�#��,��#�����������#������������������������#���$�#�����-�

�������������#��������#�������,�����������������#����������������#�#�&�������#���$�#���!

�! 6����������#��#���5�����,�#�����#������#�����������������#���$�#��������#������#�����&�����

��&�������#�����������#��#����#�!����������5����������������C�#����/E��!�1�������#�(��#��

������������#��������&������-�#���������������,����#�����#��#����������������#���$�#������

���������,�-#������#�����&��������&�������#N����������5�������#����������������1�#���$ 2�$.�$

����1�C�)�����7�!�4���������+��(�#��)��������#��������#�����#������)� ����#������������

)�#-���������#���$�#��������#�����&��������&�������#��-�����������#��)��#�+�����#�������#���

��(��#�#��#�������#���#����������!�'���#���#����#���������������#��������#���������#���$�#������

���������,�-#�!

7! 1��� ����#�(�� ��� #��� ��#��#�� �����+�#�����&��,� �����������<���,��#� ��//;���F�������

<���,��#���//0������������F���������<���,��#���///�������,��#��������#����#��#������#���$�#���

��(����������#��������#��#�#�����&�������#������&�#����+�#�!

8! ����� ��� �5�������:�D������ ��//;���4��$�� ��//����3����������3��� 6�+����� ��//0��� ���

�����������1��+��*���������������#���#��,���������������#����������!

;! 4�����#������������������#������,��)(�#������������#��,����������#�������������������(

�����������������,�&�����#��5�����#��!

�! ���������5�������G����B�������"�&�������///���B���,�����B����//E���?�������?����������4�������

����7��� ����1�#���$ 2�$.�$� ����1�C�)� ����7�� ��� ����#� �#����� ��� #��� �����#� ��� ������

�����#���$�#����������������,�-#�!

0! �#���#�)����#���#��#����#��������#����-��������������������#�)���#(�����#��������#���$�#����

����5����������6,��#����������$���������#���$�#������(���&�������#������#���������������5

)#���&���������)���>"�����,���:�(�����<�))�������@!�9�-�&���#�������������������# )�,�#

����#���#��#�#�����������&������,�&�����#�������(����#�������#�����#��������#���#���#�#�

������������� �#�)���#(����� #���������#��#����(� #�� ���������,�-#�� >����� ��///�� �����#���

��///�@!

E! 4�������������&������������#��������������&����������#���$�#�������-�&�!�4�������������

���������#����#��)����,�������������������������#����#�(�������������(��������#���$��

���#����!

/! �������������1�#���$ 2�$.�$�����;�!

�� ��,��1�#���$ 2�$.�$���1�+�3���

��! ����=�������B����//E�!��(������#���$������������,�&��������-�����������#�������#������

��+�#����#�##�����������&�#�$�#�������#����������������#�����������������#���$�����������

�������,������)�����-����������������!������(����&�#�$�#��������#�������#�������������+�#�

����)���,�����������#���������������#���$�#�������#�����(�������#�������#����#�������

������������������#������+�#�������(!

��! ��� #���������-����� #���,������ #����) ��#������ ,�&�����#�� #�� ���� #������ �����#���$��

��&�������,�&�����#����#����#�#�����#������#����&�����!,!���#�#������&�����������#�����+�����#��

��������&�����!,!�����#��������#��#������������#���������#�����+��!�<�����������(�-�����#��,���

)�#-����#����#�#�������&����������������,�&�����#�!

��! ����-� #��� ���#��� ,�&�����#� #�������7����&������� ��&�����#�� )���-�-����� #�������77�

�����#������-������7�������#���������/����#( ��&�����#�����-�����8�0������#���������88�08�

#�-������!

�7! ��������#���������)� ���#���&�#��������,����#����,�&�����#����#�����-���)(�#������#��

,�&�����#������������#�(����������#��(�-�#����#������#����&���������������&���,�&�����#��

����5�������J+������:���������#���J��#���L��,���!�6������������&�#��������,����#�-���

����� #����+������ ������ ����� ���#(� ��� #��� ��$��������&���#(� �5��#��,� ��������!�9�-�&��

��#���,��#��� #�������#����� ���&�������������������#�#�&�� ����� ������ �#��������D�� ���#��

,�&�����#����������#�&��(����,���)� ���#����������������5������������#����#(�������#������!

A��-��#�&�� �������������D�� ���#��� ,�&�����#����� )���� �5#����(� ���#��#� #�� #(� #���

�������!

�8! 4������)���#(�������(�������,�&�����#��#����������#��������������#(���#����������������#�(����#�

-�������������������������������#��#��#���&��������#������#���,�&�����#�#�� ��#�&���

-�#���)������!

�;! 4������#����,����#���#�#����) ��&���������&�������)���,��(�,�������#��#������#�,����

>������//E�@����&�������,�&�����#��#��#������#��,������������#�5��������)�#���#���) ��&������

��&���N�#�����#��#�+��������#�������������#�5��������)�#��N�����#�����#��#��#���������#�&��(���,�

��#�����������������#�5��������)�#��!

��! A�� �5���������� ����#�� #�5� �&����� ������7�-���;�7/��(��� �������,��������7�7�(��� ��

%�$���:�&����������&���� �������������������&������������#��)�#-����#��������#����������#

��&����!�4���������#���� ��� �5�����#������ ����#����� �������������� #���� ��� #��� ����� ��

�&�������� ����#�������� #��#� #��� �(�#��� ��� ����-��#� �.���$��,��)#� �#���� ��� ��������)��!

��,�#�(��5�����#����������#��������7�-�����7���(����������,���������08��(������9����

:�&����!

�0! ����B���,�����1�#���$ 2�$.�$�����7�!

�E! ������������#���#�5��)�#��������)��+�#��#�����&������#�������#����264������5�����#�5���#��#

�#��-����-������&��,����#��#����) ��#������,�&�����#������#���#�5�����,����#����&�����,

����#������#��#��,��(�#��������#��#����//8�4���������������������������������##�����

����������-�#��#������&�#������������!

�/! 4������������������#������#���#��#���(������#����������&����.���#(��������,�#��������#��

)�#-���������������&����)��������������#������+�,���������������#���������,����#����

���#���!

��! 4���7��0���/������,��#�#���������&���������)��������������#�������#������#�����&��#���#������

-�����������������)(����������������#����������#���-�����������������)(�,��#�!

��! ����:�#�����������L�����#!��������8�������L���������L�����������8�!

��! A���5��������) ��#�������-������#���������&��)��������-���#��)��-��������������)��+�����

#�������#����#����������!�4������+����)�,�#�#��������(�����#����5#����&���������5#� )�,�#�(

�������+���#���#���(������)���#��#���������#�����)��-����������&��)��������)(�#����)

��#������,�&�����#���#�����#����������-�����#��(�-�����#�����!

�7! ����<�������+�����������#���������������������������#���!�����;�����#����������������!

A������"����#���$�#�������� ��������%�-#�� �0

�����

6�+����%!�����8�!�HA������"����#���$�#�����6�3����(�������#���PI��������������5�$���'����

8���� ���2��!������0; /;!

������3!���///���8�� ��'�� ��������45�$�����������������������8�� ��9���������//�����#�##��

����A�������!

������3!������!�1�#���$ 2�$.�$�����;���HA������A������������� ��������3�������������I�����5��

������ ��8���������45��'���� ��� ���9��������4!�!�����&��������!��!�<�����+�����!��

'5���� ��������:�����'5���!

������3!�� !�9����� '#�$���!�1�#���$ 2�$.�$������1!�3��������;�!�H�������A�����������#�������#��

�#�#������#���#������ 5�������������'�#��������3�����I�2��!������#���#�������#�����:�,��

<�+��,�:����C�!��; �8 ���%��,����#�#��J��&���#(��6#���#�!

������3�(�<!�������(���C�#����/E���H:)���� 5�����#��"����#���$�#�������"�&������,����#���I�

������������'�� ���2��!�8��8�; �E!

�������� :!� �������� H"����#���$�#���� ���%�&������� ����"�&�������#I�� :����� � � ���

'����� �������2��!�����C�!�8���E; ��;!

��������:!�����"!�1��+��*�����������H���#������%�&��������#�#���?���������C�#������?�&���I�

����� ��� ��� 9����"��2��!�/���C�!�����7; 7/!

�����=!��=!�F����������!3!�<���,��#���///���HA���A�������������������#(���#��:�&�#�$�#������������

�#(��I�� ��� ��5���������2��!�0��C�!������7 7�!

"�����,���<!��%!�:�(��%!������!�!�<�))���������H1������������1���,����#����"����#���$�#���

"�����������4���F��#����9�����,�#�����#���#�����?�#���6�����I�����������;���!��#

������� � � ���������� �� <���� ����� � ��� ��� ���������� /0004 �� ������������ ���

� ��������������'���� �� ��4'� ���������������� �=�����>��������������:���-.%

--�/000���!��!��+������%!� !�:�(�����!���<�������+��<�����,#����"!�!

A�������3!�����3!�%�##����������H"����#���$�#�����������#����� &�������6��������#���I��:�����

�'���� � ��� ���2��!�E7��7�; 8;!

A��������A!���!�!�<�))�����9!�B���9!���������H4���1�����������������#����"����#���$����������,

����"�����#�����#���#������ &������I���������� ��� ����8���� ��2��!����C�!����8�7 77!

%�&�����#������������������H3���#����#��� ��&��#��A����������������������� ���;�I��1����#(���

A��������"����!

%,��4!�����6!��������������H?�����$�#�����������#�����:���������:�����D����5I��:����#��

�#�#����1A��������������A������"����#���$�#�����C�&��)������������<�����,#���"!�!

L������:�����������!�L�����������8���H<�(����#���:���3����&��:�����&����I��� ��� ���'���� ��

;��#����A�)�(��E�����8��/7; 87!

L�����1!���!�C�$����9!�3�,����L!�1��������������!�9����� ����8��� H4������6)������ ��

�������6��������#I��:�������������� ��� ��� ����������#��)������8!

?���� �!=!� ����6!�?�� �������� HA������"����#���$�#�������� ��������%�-#�� ��������I��� ���

����������������������������2��!�8/��C�!����� ��!

1�#���$ 2�$.�$���!?!�����3!1!�1�C�)�����7���HA������"����#���$�#�������� ��������%�-#�I�;���

�����������2��!�7���C�!�/���;/0 ����!

C������%�#��!�����8���H:���#(�4�5�#������������I�����������������=����#�<������'������

5�$������3!��������� !�����+�����!��� �-��� �,��:)��������?�����!

'�#����<������� !���/0��!�8�� ��8�����������9���#��������&���&�����C�-�=�+!

'�#����<!� !���//7���HA������"����#���$�#�������� ��������"�&�������#I�?������5�$:������2��!

8���C�!�����70 87!

:�#���"!9!�����2!�L�����������H����&��,�9���#������ ���#�������#���:��I����������49��� ���

'������� ����������������������!�L�#���������!�9������ ����!���'5����J��&���#(�:����

C�-�"����!

�E ��,��1�#���$ 2�$.�$���1�+�3���

:�D�������3!���//;���H4���"��,������"����#���$�#���I�;���!��#9����� �7��������2��!����

C�!������� ��!

F�����=!������!�3!�<���,��#���//0���HA�������������������#���#�#��:���&��,�1�+�#������#�&��I�

:������� ��� '����� ������2��!�����C�!�8��E7 /�!

3��������!� �������� H4���"����������A������A����������%��#������A������:���������6����#��

<���I������� ��:������'���� ��� ��� ���2��!�8���C�!�7���0� E0!

3��������!������!�3��� 6�+�������//0���H"����A���������:���&��1�+�#�PI��>�������<�"9����"�

2��!�E7��C�!�0���;�� 0�!

3��������!��%!�!� �+�����������!�?�#&��+�����7���8�� ���� ����������������������������=���

!�����������������1�4�:��������)��,������?�����!

3��������!����� !�<�))������������H��(����#���A��#�������A����������1������������1���,����#���

1�#�#������(�#���I�;���'���� ��2��!�;8��C�!�8��8/8 ;7�!

�#����� !���///���HA������"����#���$�#��������%�&�����#���$�����?�#���6�����I��:�������������

� ��� ���2��!����C�!����7;0 /�!

4��$��� 2!� ��//���� HA������ A��������� ����"����#���$�#����� 6�3�&��-� ��� ����� ��������(� ���

1������������6����#�I�����������;���!��#������� ������������� ��� ��1!�����

�����!�:���+�&�������!���<�������+��<�����,#����"!�!

4���������J!�����7���HA������"����#�����#�������� ��������%�-#�����9�,� �������' �"����#���I�

8�� ����������2��!��8��C�!�7���70 08!

4��������"!���������H"����#���$�#�������������#����������#���#��������#�&��6�#����������#���#(I�

����� ��'���� ��� ��� �9����"�2��!�/8��C�!�8��E70 ;0!

<���,��#���!�3!� ��//;���H4��� ��������3�������:���#��������#�##������1�+�# :���&��,�A��������

���� ��������"�&�������#I�:������<�"�� ��� �����7�����������2��!�����C�!����� 7�!

<�������+��������������4?�����������������������������8���� �4�9����"�'���� ���

�$����������!�<�����,#���"!�!

G����"!��9!�B������9!�"�&�������///���HA�����������#���$�#�������� ��������%�-#�����#���J��#��

�#�#��I�:������������ ��� ��2��!�8;��C�!������E 7/!

=�����!�����?!�B����//E���HJ����#�����,�����������.���#(�����������6�1�#� 6�,���:�����#�&��I

� ��� ��'���������2��!�7���C��!�� 7���77 ;�!

B���,��4!� ����9!�B�� ��//E��� HA������"����#���$�#�����:)�����������,�� ���� ��������%�-#�� ��

�����I�:������'���� � ��� ��2��!��0��C�!������� 8�!

B���,�� B!� ���� �!?!�1�#���$�2�$.�$� ����7��� H4����(�#��� ��� .���$�#����4������ ��������I�

��#���#�������#�����:�,���<�+��,�:������������7Q����%��,����#�#��J��&���#(��6#���#�!


Recommended